Економічна ефективність та методи оцінювання капітальних інвестицій

Економічна ефективність інвестицій проявляється в усіх сферах інвестиційної діяльності — капітальному будівництві, інноваційній сфері, сфері обігу фінансового капіталу, сфері реалізації майнових прав, сфері виробництва. Ефективність інвестиції може бути досягнута за умови дотримання таких основних умов розширеного виробництва.

По-перше, необхідно дотримуватися оптимального співвідношення між накопиченням і споживанням, накопиченням та інвестуванням, реальними та фінансовими інвестиціями, інвестуванням і приростом капітального майна за рахунок інвестицій, капітальними витратами (вкладеннями) та віддачею від інвестицій.

По-друге, ефективність інвестицій досягається при дотриманні рівності між приростом накопичень і приростом інвестицій, тобто довгострокових вкладень за період, що розглядається. Суть цієї умови в тому, що для ефективності інвестицій і сталого розвитку економіки всі накопичення повинні інвестуватися у виробництво на збільшення реального капіталу.

Можливі такі ситуації:

• потреба в інвестиціях, тобто інвестиційний попит, може значно перевищувати накопичення, і в цьому разі проявляється нестача інвестиційних ресурсів;
• має місце неповне використання інвестиційних ресурсів, коли накопичення (заощадження) більші за потребу в інвестиціях.

По-третє, інвестиційна діяльність як єдність процесів вкладення ресурсів та отримання в перспективі потоку доходів буде ефективною за умови рівноваги інвестиційного попиту та інвестиційної пропозиції за рахунок встановлення рівноважної ціни.

У Росії в період реформування економіки та переходу до ринкових відносин замість економічної категорії «капітальні вкладення» стали використовувати загальноприйняту для ринку економічну категорію «інвестиція». Разом з тим капітальні вкладення розглядаються і використовуються як «капіталоутворювальний» елемент інвестицій. Для них розраховуються загальна (абсолютна) економічна ефективність і порівняльна економічна ефективність.

Для загальної економічної ефективності як ефект (результат) можуть бути використані приріст чистого доходу ЧД, приріст прибутку ПР, економія у витратах ЕВ та інші ефекти, що отримуються за рахунок капітальних вкладень К. Розраховуються два показники:

• коефіцієнт загальної економічної ефективності Ео5 як відношення будь-якого з перелічених ефектів до капітальних вкладень, але краще використовувати приріст прибутку та економію у витратах:

де А ПР — обсяг прибутку наростаючим підсумком за період Т, роки.

П р и к л а д 1 7. 1. Капітальні вкладення в техніку забезпечують економію експлуатаційних витрат 897 тис. руб. При обсязі капітальних вкладень 5813 тис. руб. коефіцієнт ефективності дорівнює 0, 1 5, а строк окупності 6,5 років.

Крім того, розраховують строк повернення капітальних вкладень:

Для вибору кращого з ряду варіантів капітальних вкладень використовується показник приведених витрат. У результаті визначається порівняльна ефективність капітальних вкладень.

де Сί — виробничі витрати (собівартість) за варіантами, що порівнюються; Кί— капітальні вкладення за варіантами, що порівнюються; ЕН — нормативний коефіцієнт порівняльної ефективності капітальних вкладень; Тн — нормативний строк окупності капітальних вкладень (величина, обернена до Ен).

П р и к л а д 17.2. Капітальні вкладення та поточні витрати, млн руб., за варіантами представлені в таблиці.

1 2 3 4 Капітальні вкладення 82,5 104,3 88,4 73,8 Поточні витрати 13,8 13,5 14,2 15,0 Коефіцієнт ефективності 0,12 0,12 0,12 0,12 Приведені витрати 23,7 26,0 24,8 23,8 Відомо, що майбутні гроші завжди дешевші за сьогоднішні, не лише через інфляцію, а тому що втрачається альтернативна можливість їх використання. Вони можуть бути вкладені вже сьогодні і приносити дохід. Тому необхідно зіставляти витрати та майбутні доходи, для чого майбутні надходження перераховуються шляхом дисконтування.

Майбутня вартість F менша за поточну вартість Рв(1 + Ns)T разів, де Ns — ставка відсотка; Т — число років. Для того щоб розрахувати, на що перетворюється певна сума грошей при будь-яких додатних темпах її приросту, розраховується складний відсоток за формулою

Процес, обернений до нарахування складного відсотка, — дисконтування, що дозволяє визначити, скільки коштує зараз майбутня сума грошей:

Формула дисконтування знаходить застосування при розрахунку та аналізі доцільності придбання капітального засобу з урахуванням ціни купівлі, норми відсотка, річного доходу від використання, залишкової вартості після закінчення строку служби.

Більшою мірою на вигідність капітального заходу впливає норма відсотка. Наприклад, при 10 % він буде вигідним, а при 15 % — неефективним. Для визначення шляхів підвищення ефективності капітальних вкладень попередньо уточнюють і встановлюють фактори, що впливають на їх використання.

Підвищення ефективності інвестицій капітального характеру можливе за рахунок: ◊ скорочення строків і зменшення обсягу незавершеного будівництва, тобто скорочення будівельного лага; ◊ підвищення урожайності сільськогосподарських культур і продуктивності тварин; ◊ повної завантаженості та раціонального використання виробничих потужностей; ◊ удосконалення відносин власності, оскільки власник з більшою відповідальністю використовує інвестиції;

◊ удосконалення інвестиційної політики; ◊ використання якісних промислових засобів для сільського господарства; ◊ мобілізації різноманітних та всіх можливих джерел фінансування капітальних вкладень.

Ці та інші шляхи дозволяють підвищити економічну та соціальну ефективність інвестицій в АПК.

Дайте визначення понять «інновація» та «інноваційна продук

Будь-які капітальні вкладення в сільському господарстві — від купівлі техніки до будівництва складських і тепличних комплексів — базуються на інноваційному циклі та оцінці потенціалу господарства. Інвестиційний процес в АПК охоплює кілька послідовних стадій, від зародження науково-технічної ідеї до її повного освоєння у виробництві. Фінансування таких проєктів здійснюється за рахунок власних коштів підприємства, а також залучених бюджетних і позабюджетних джерел Російської Федерації, що спрямовуються на суворі цільові програми. Розуміння структури цих процесів дозволяє керівнику та агроному грамотно планувати масштабування бізнесу.

Оцінка ефективності, строк повернення та будівельний лаг

Ефективність інвестицій капітального характеру досягається лише за суворо визначених умов: дотримання технологій, витримування строків реалізації та виходу об'єкта на розрахункову потужність. Для об'єктивної оцінки капітальних вкладень у практиці розраховуються різні види економічної ефективності. Порівняльна ефективність визначається за спеціальною методикою, коли необхідно вибрати найбільш вигідний варіант із кількох альтернативних технологічних або конструктивних рішень.

При розрахунку економіки капітальних витрат ключове значення мають два часові показники:

• Строк повернення капітальних вкладень — часовий період, необхідний для повного покриття здійснених інвестиційних витрат за рахунок отриманого економічного ефекту або прибутку.
• Будівельний лаг — часовий розрив між початком інвестування (виконання будівельно-монтажних робіт) і фактичним введенням об'єкта в експлуатацію з отриманням першої продукції.

Головними шляхами підвищення ефективності інвестицій капітального характеру залишаються скорочення строків будівництва, прискорене освоєння проєктних потужностей та ефективне використання інноваційного потенціалу підприємства. Систематичний облік факторів, що впливають на інноваційну активність, дозволяє знизити фінансові ризики та забезпечити сталий розвиток господарства.