Экономическая эффективность и методы оценки капитальных инвестиций

Экономическая эффективность инвестиций проявляется во всех сферах инвестиционной деятельности — капитальном строительстве, инновационной сфере, сфере обращения финансового капитала, сфере реализации имущественных прав, сфере производства. Эффективность инвестиции может быть достигнута при соблюдении следующих основных условий расширенного производства.

Во-первых, необходимо соблюдать оптимальное соотношение между накоплением и потреблением, накоплением и инвестированием, реальными и финансовыми инвестициями, инвестированием и приростом капитального имущества за счет инвестиций, капитальными затратами (вложениями) и отдачей от инвестиций.

Во-вторых, эффективность инвестиций достигается при соблюдении равенства между приростом накоплений и приростом инвестиций, т.е. долгосрочных вложений за рассматриваемый период. Суть этого условия в том, что для эффективности инвестиций и устойчивого развития экономики все накопления должны инвестироваться в производство на увеличение реального капитала.

Возможны такие ситуации:

• потребность в инвестициях, т.е. инвестиционный спрос, может значительно превышать накопления, и в этом случае проявляется недостаток инвестиционных ресурсов;
• имеет место неполное использование инвестиционных ресурсов, когда накопления (сбережения) больше потребности в инвестициях.

В-третьих, инвестиционная деятельность как единство процессов вложения ресурсов и получения в перспективе потока доходов будет эффективной при условии равновесия инвестиционного спроса и инвестиционного предложения за счет установления равновесной цены.

В России в период реформирования экономики и перехода к рыночным отношениям вместо экономической категории «капитальные вложения» стали использовать общепринятую для рынка экономическую категорию «инвестиция». Вместе с тем капитальные вложения рассматриваются и используются как «капиталообразующий» элемент инвестиций. Для них рассчитываются общая (абсолютная) экономическая эффективность и сравнительная экономическая эффективность.

Для общей экономической эффективности в качестве эффекта (результата) могут быть использованы прирост чистого дохода ЧД, прирост прибыли ПР, экономия в затратах ЭЗ и другие эффекты, получаемые за счет капитальных вложений К. Рассчитываются два показателя:

• коэффициент общей экономической эффективности Эо5 как отношение любого из перечисленных эффектов к капитальным вложениям, но предпочтительнее использовать прирост прибыли и экономию в затратах:

где А ПР — объем прибыли нарастающим итогом за период Т, годы.

П р и м е р 1 7. 1. Капитальные вложения в технику обеспечивают экономию эксплуатационных затрат 897 тыс. руб. При объеме капитальных вложений 5813 тыс. руб. коэффициент эффективности равен 0, 1 5, а срок окупаемости 6,5 лет.

Кроме того, рассчитывают срок возврата капитальных вложений:

Для выбора лучшего из ряда вариантов капитальных вложений используется показатель приведенных затрат. В результате определяется сравнительная эффективность капитальных вложений.

где Сί — производственные затраты (себестоимость) по сравниваемым вариантам; Кί— капитальные вложения по сравниваемым вариантам; ЕИ — нормативный коэффициент сравнительной эффективности капитальных вложений; Тн — нормативный срок окупаемости капитальных вложений (величина, обратная Ен).

П р и м е р 17.2. Капитальные вложения и текущие затраты, млн руб., по вариантам представлены в таблице.

1 2 3 4 Капитальные вложения 82,5 104,3 88,4 73,8 Текущие затраты 13,8 13,5 14,2 15,0 Коэффициент эффективности 0,12 0,12 0,12 0,12 Приведенные затраты 23,7 26,0 24,8 23,8 вестно, что будущие деньги всегда дешевле сегодняшних, не только из-за инфляции, а потому что упускается альтернатив ная возможность их использования. Они могут быть вложены уже сегодня и приносить доход. Поэтому необходимо сопо ставлять затраты и будущие доходы, для чего будущие поступ ления пересчитываются путем дисконтирования.

Будущая стоимость F меньше текущей стоимости Рв(1 + Ns)T раз, где Ns — ставка процента; Т — число лет. Для того чтобы рассчитать, во что превращается определенная сумма денег при любых положительных темпах ее прироста, рассчитывает ся сложный процент по формуле

Процесс, обратный начислению сложного процента, — дис контирование, позволяющее определить, сколько стоит сейчас будущая сумма денег:

Формула дисконтирования находит применение при рас чете и анализе целесообразности приобретения капитального средства с учетом цены покупки, нормы процента, годового дохода от использования, остаточной стоимости после срока службы.

В большей степени на выгодность капитального мероприя тия влияет норма процента. Например, при 10 % оно будет вы годным, а при 15 % — неэффективным. Для определения путей повышения эффективности капитальных вложений предвари тельно уточняют и устанавливают факторы, влияющие на их использование.

Повышение эффективности инвестиций капитального ха рактера возможно за счет: ◊ сокращения сроков и уменьшения объема незавершенного строительства, т.е. сокращения строительного лага; ◊ повышения урожайности сельскохозяйственных культур и продуктивности животных; ◊ полной загрузки и рационального использования производст венных мощностей; ◊ совершенствования отношений собственности, поскольку соб ственник с большей ответственностью использует инвестиции;

◊ совершенствования инвестиционной политики; ◊ использования качественных промышленных средств для сельского хозяйства; ◊ мобилизации разнообразных и всех возможных источников финансирования капитальных вложений.

Эти и другие пути позволяют повысить экономическую и социальную эффективность инвестиций в АПК.

Дайте определения понятий «инновация» и «инновационная продук

Любые капитальные вложения в сельском хозяйстве — от покупки техники до строительства складских и тепличных комплексов — базируются на инновационном цикле и оценке потенциала хозяйства. Инвестиционный процесс в АПК охватывает несколько последовательных стадий, от зарождения научно-технической идеи до ее полного освоения в производстве. Финансирование таких проектов осуществляется за счет собственных средств предприятия, а также привлекаемых бюджетных и внебюджетных источников Российской Федерации, направляемых на строгие целевые программы. Понимание структуры этих процессов позволяет руководителю и агроному грамотно планировать масштабирование бизнеса.

Оценка эффективности, срок возврата и строительный лаг

Эффективность инвестиций капитального характера достигается только при строго определенных условиях: соблюдении технологий, выдерживании сроков реализации и выходе объекта на расчетную мощность. Для объективной оценки капитальных вложений в практике рассчитываются различные виды экономической эффективности. Сравнительная эффективность определяется по специальной методике, когда необходимо выбрать наиболее выгодный вариант из нескольких альтернативных технологических или конструктивных решений.

При расчете экономики капитальных затрат ключевое значение имеют два временных показателя:

• Срок возврата капитальных вложений — временной период, необходимый для полного покрытия произведенных инвестиционных затрат за счет полученного экономического эффекта или прибыли.
• Строительный лаг — временной разрыв между началом инвестирования (выполнения строительно-монтажных работ) и фактическим вводом объекта в эксплуатацию с получением первой продукции.

Главными путями повышения эффективности инвестиций капитального характера остаются сокращение сроков строительства, ускоренное освоение проектных мощностей и эффективное использование инновационного потенциала предприятия. Систематический учет факторов, влияющих на инновационную активность, позволяет снизить финансовые риски и обеспечить устойчивое развитие хозяйства.